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A 股正迎来三大指数同步增配高峰，长远来看外资入场仍在初级阶段。去年以来的系列报告中（详情参见20190702《外资流入仍在初级阶段》），我们已经反复强调，无论从时间、空间还是对外开放进程看，外资流入仍在初级阶段，短期扰动不会改变外资流入大趋势，反而会带来核心资产的战略增持机会。在机构化、国际化大背景下，A股也正在经历历史性变革，从投资者结构到估值定价体系，都将迎来不可逆的进化过程。对此，我们也将陆续发布【新策论】体系框架报告，希望给投资者们带来更有帮助的研究成果和方向指引，敬请关注。

根据公开数据，截至目前，共66家企业获批2018年度废纸进口许可，合计1084.41万吨，相比2017年进口许可数量下滑近61%，生态环境部固体废物与化学品管理技术中心6月19日公示的今年第14批限制进口类产品明细显示，废纸进口量为零。“目前行业内已经有不少大型纸企开始寻求解决原料问题路径。”刘健介绍，今年以来卓创资讯接待了多家前去咨询的大型造纸企业。

同时据传，印尼纸浆生产商APP今日宣布其所有市场相思阔叶木浆将从7月1日起涨价30美元，下半年，全球木浆市场将紧绷。在这种形势下，如何解决由于原料不足带来的问题，已成为业内人士关注的焦点。“造纸行业遇到前所未有的特殊时期，主要是外废减少打乱了稳定的原料格局，其次是生态建设的顶层设计加大了环保压力。”一位不愿具名的来自行业协会的人士分析，未来包装纸原料供应格局或将生变。据悉，目前已经有不少大型纸企开始考虑在海外建设废纸浆生产线。

焦维发违反政治纪律和政治规矩，贯彻落实习近平总书记重要批示指示精神不坚决、不彻底，在秦岭违建专项整治中敷衍应付、弄虚作假，为秦岭违建项目“大开绿灯”，伪造证据对抗组织审查；违反中央八项规定精神，违规持有、使用高尔夫球卡；违反组织纪律，在职务晋升、工作调动等方面为他人谋取利益；

消费龙头企业市场占有率不断提升。另外，随着经济增长已渐过粗放增长阶段，我国越发重视科技创新资源累计和创新成果转化对全要素生产率提升的贡献，目前科技进步对经济增长的贡献率已从不到10%逐步超过50%，各种友好政策如研发投入加计扣除的税收优惠等政策频出，更利好各行业领域的龙头企业，因为这些企业有更强的现金流造血能力用来投入研发。对二级市场投资者而言，相信很容易能数出一些历史上通过品牌、技术等壁垒保持较高较稳定的净资产收益率的公司，

周二是美国联邦公共假日，鲜有迹象显示出解决争议的紧迫性，也未有公开迹象显示局面在周二取得进展。特朗普要求为边境墙提供50亿美元的经费，而民主党领导人提出拨款13亿美元用于边境安全。国会领导人们已在圣诞节期间休假，而特朗普仍留在白宫。此前周一，特朗普周一在推特上就政府停摆问题攻击民主党。 “我在白宫独自（可怜的我）等待民主党人回来，就迫切需要的边境安全达成协议，” 特朗普写道。